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收到问询函15天后，新城交出了长达43页的回答，披露了新增子公司并表所签署的《一致行动人协议》、关联方往来款的明细、以及投资性房地产公允价值的评估参数，但外界的疑虑并未消除。从新城控股回复上交所函中不难看出，新城通过协议约定、借款利息与合同成本资本化等手段，规避对利润的负面影响。类似操作手法在房地产行业中并不鲜见，但在前十房企中并不常见。

万喆：攻坚战任务仍然艰巨财经评论员 万喆：越是增速较高的项目，越是属于比较艰巨的攻坚战任务，像扶贫、环保治理、科技教育等，实际上都是对标经济高质量发展非常重要的目标。这实际上也是适应目前结构性升级的发展需求，这是把钱花在这些方面的内在逻辑。

刚才讲到了，资产回报率的预期跟原来不是同日而语了。我们跟每一个做实业的人去沟通，他也能够看到并不是放杠杆就一定挣钱，好的资产不好找，远远没有原来好找。其次，好的资产放杠杆不一定赢，资产的综合回报率全部降下来，下降一半以上。从二级市场的组合预期来讲，也不可能所有都涨，大盘全部涨那是不可能的。未来的指数运行相对更平稳，即使上涨也会更平稳，但是弹性比较大的一些好的成长股是值得预期的。

第二阶段，2018年5月初至7月上旬，冲高回落。中美贸易摩擦缓和无望，国内油脂期货上涨，此外在三大油脂当中，菜油基本面最强，因定向销售的临储菜油上半年全部出库，且今年国产菜籽将继续减产，造成大量投机资金流入推动，郑油冲高至7211高点。尽管如此，三大油脂基本面太弱，当月菜油库存已增至41万吨左右、豆油库存增至149万吨同比增15%，且9月份之前大豆及菜籽原料供应充裕，油厂开机率高企，大豆、豆油每周拍卖也在进行中。而这一阶段，中美两国就贸易摩擦问题相互磋商频繁，油脂重回基本面震荡下挫，带动菜油走低。

图3-8：我国菜籽油供需平衡数据来源：cofeed、方正中期研究院整理表3-3：我国菜油供需平衡表数据来源：cofeed四、套利（一）跨品种套利近年来，菜油-菜粕活跃合约盘面价差大多分布在3650至5200区间内，近一年多以来，菜油-菜粕盘面价差也都在这一区间内震荡波动。2018年9月以来，菜油-菜粕价差从4350减少至4000一线，仍然在合理的波动区间内。基本面情况：近期油粕价差下降的主要原因在于中美贸易摩擦导致的粕类坚挺，而油脂受制于自身的高库存压力则出现涨势不如粕类的情况。十一以来，天气转凉，水产养殖步入淡季，抑制菜粕需求，但豆菜粕价差拉大造成禽类等饲料中菜粕比例增加。随着春节油脂需求增加，菜油预计底部逐渐抬升。菜粕受到豆粕的带动短期也将偏强震荡，短期内菜油菜粕暂无明显套利机会。如果后期油脂库存下降，菜油-菜粕价差下降至3650一线，则可以考虑多菜油空菜粕套利。

再看看上海的互联网公司，都与消费导向有着千丝万缕的关系：新兴内容社区带领“新消费”的小红书、“弹幕文化”引领年轻人的视频平台哔哩哔哩，早期的美团、饿了么也是诞生于上海。如今20岁的携程，也是看到了旅行效率通过互联网高速优化的可能性，又同时受惠于各种政策，成为国内在线旅游的老大哥。